【观点】来伊份战略重构聚焦加盟与健康化转型

分析指出，来伊份2025年年报虽显示归母净利润亏损，但核心在于公司的主动战略重构。加盟业务收入达15.58亿元，同比暴增105.08%，首次超越直营成为营收引擎，同时费用结构持续优化。公司转向轻资产模式，加盟店占比升至63%，为长期扩张奠定基础。

在业务层面，公司升级健康零食标准，推动产品健康化，并加强社区私域运营，电商收入同比增长69.55%，会员规模近1亿，旨在从卖零食转型为运营社区消费场景。

整体来看，短期利润阵痛是为长期结构优化付出的代价，随着转型深化，公司有望进入价值修复阶段。