【观点】来伊份转型阵痛持续，2025年增收不增利，一季度再亏

证券之星分析指出，'国内主板零食第一股'来伊份正经历转型阵痛，其2025年年报显示营收38.19亿元，同比增长13.31%，创2012年以来新高，但毛利率降至上市以来最低的30.53%，导致全年亏损1.6亿元。

公司加速向轻资产模式转型，加盟门店扩张至1774家，占比提升至63%，但加盟业务毛利率仅12.54%，远低于直营渠道，拉低整体利润。同时，关店成本等非经常性损失冲击当期利润。

2026年一季报显示，公司营收10.36亿元，同比微降1.12%，归母净利润亏损1403.94万元，为上市以来首次一季度亏损。相比之下，同行企业一季度净利润均实现增长或扭亏，来伊份在行业'开门红'背景下掉队。公司已连续两年未分红，以支持业务发展。