科博达产品与客户持续扩容，智驾业务推进获“买入”评级

科博达主营业务涵盖照明控制、电机控制、能源管理及车载电器等多个汽车电子产品线，公司产品和客户种类持续扩容。

公司在原有产品基础上，新拓展了底盘控制、车身域、智驾域等新产品，基本实现电子电气架构覆盖，单车价值量不断提升。客户方面，从大众扩展至宝马、奔驰以及蔚来、理想等国内外车企，客户集中度下降，理想与蔚来已进入公司前五大终端客户。

公司智驾业务加速推进，2025年将控股子公司智能科技持股比例提高至80%并完成并表，前三季度相关产品收入达4.25亿元。智能科技净利率已从-24%改善至-12%，亏损不断收窄。此外，公司拟发行可转债募资，其中部分将投入智驾产品的产能扩充。

分析师认为，公司产品与客户持续扩容，且智驾业务正加速推进，未来有望提供业绩新增量，首次覆盖并给予“买入”评级。