印尼政策搅动镍市风云，华友钴业面临成本与需求双重考验

2025年一季度镍价震荡偏强，价格中枢升至12.5万-13.6万元/吨。印尼上调镍矿增值税并调整HPM计价机制，叠加雨季影响开采，导致镍矿供应紧张、价格上涨。镍铁因成本和需求支撑价格攀升，但硫酸镍因产能过剩与需求疲软矛盾突出，价格传导受阻。不锈钢陷入高产、高库存、低利润困境，新能源需求下滑加剧产业链压力。二季度政策落地与成本支撑将主导镍价，但长期过剩压力仍存。