关税压顶镍价承压，印尼政策或成镍业转折点？

美国对华关税政策短期内对沪镍价格形成压制，因不锈钢和新能源汽车出口受阻，但美国需求占比低，镍价下行空间有限。中长期看，印尼镍矿政策收紧及低库存支撑镍价。电解铝方面，成本压力缓解但供需过剩，消费回暖支撑价格，库存水平提供下方支撑。