印尼政策调整加剧镍价波动风险

印尼政府计划将RKAB审批周期从三年改为一年，并要求企业于2025年10月重新提交2026年预算，此举可能增强印尼对镍矿配额和价格的控制力，增加镍价低位做空风险。同时，全球精炼镍库存温和增加，远期低成本供应预期可能改变成本曲线格局，但下半年成本估值仍以火法一体化路径为基准，镍价短期难深跌但上方承压。美国关税扰动或带来有限补库需求，镍铁环节库存松动轻微上修价格底部，但整体基本面矛盾不足，弹性有限。