钴价迎上行周期 华友钴业受益供给收缩

华泰证券研报指出，刚果金政府自2025年2月实施钴产品出口禁令并延期至9月，预计2025年钴全球供给将同比下降22.3%。若后续实施出口配额政策，2026/2027年钴供需缺口将扩大至-1.7/-4.1万吨，钴价中枢有望升至35万元/吨以上。研报认为，刚果金高市占率（75%以上）使其政策对供给端控制效果显著，叠加三元锂电池和消费电子需求增长，钴价或迎来2025-2027年上行周期，钴产业链企业将受益。