镍矿成本支撑松动，下游需求疲软压制镍价

近期，印尼镍矿的内贸基准价格出现小幅下滑，释放出成本支撑边际松动的信号。印尼镍矿商协会发布的2025年12月一期镍矿内贸基准价格为14,666.67美元/吨，较11月二期下跌约2.21%。

分品位看，NI1.6%至NI2.0%品位的矿石价格均出现不同程度的下跌。同时，下游不锈钢及新能源领域需求延续疲软态势，整体供需格局仍显宽松。终端需求的疲弱是制约镍价上行的核心因素。

展望后市，镍价走势或将更多地取决于宏观情绪与产业政策的博弈，短期内市场可能维持震荡格局。