钴价延续涨势，华友钴业受益行业高景气

2025年12月18日，长江现货1#钴均价报415000元/吨，较上一交易日上涨1000元，自9月以来累计上涨56.6%。

供应端结构性紧缺是核心支撑，刚果（金）自10月实施出口配额制度导致全球供应收缩，2025年剩余出口配额仅1.81万吨，且截至12月18日四季度出口配额仍未启运，叠加该国新规，出口停滞加剧市场短缺担忧。全球钴企巨头洛阳钼业也表示，受出口禁令及库存下降影响，12月钴市场将维持价格高位运行。

需求端的刚性增长为钴价持续上涨提供了强劲支撑，新能源赛道高景气度是核心动力源。行业龙头华友钴业一体化布局优势显著，2025年前三季度营收增长近30%，经营现金流充沛，且与LG、特斯拉等全球头部企业深度绑定，订单充足。

展望后续行情，结合行业龙头与机构观点，12月钴价大概率维持高位运行。中长期而言，钴价中枢有望持续系统性上移，供给端刚性约束具备长期性，全球新能源汽车渗透率目标为钴需求提供长期增长基础。