钴供给受限需求向好，价格中枢上移确定性增强

刚果（金）钴出口配额限制将2026—2027年供给上限锁定在9.66万吨，叠加动力电池需求增长，钴价中枢上移确定性增强。

同时，国内“反内卷”政策对无效供给形成约束，将支撑相关金属价格企稳回升。“十五五”规划强调的“绿色化”转型方向，将长期利好新能源汽车等领域对金属的需求增长。