【观点】供给成本约束共振，镍价底部支撑显现

华创证券发布研报分析镍市场，核心观点认为：印尼镍矿开采配额大幅下调至2.6-2.7亿吨，叠加其进口补充有限，预计印尼镍矿静态平衡下仍有超3000万吨缺口，**供给端压力显著缓解**。同时，硫磺价格大幅上涨推高了湿法冶炼成本，约束了全球镍中间品的增量释放，**为镍价构筑了底部支撑**。需求端则呈现分化，传统领域弱稳，但固态电池等新技术路线将打开镍的长期增长空间。报告提及华友钴业等产业链头部企业。

报告指出，**在供给成本共振约束下，镍价底部支撑显现**。若未来硫磺价格回落，湿法企业的盈利有望修复。