【观点】研报分析印尼暂缓镍征税对镍价及下游企业的影响

中银证券发布有色金属行业研报，核心分析印尼暂缓镍征税政策的影响。报告指出，印尼经济统筹部长明确表态年内不会对镍征税，意味着酝酿已久的资源超额收益征税方案今年搁置。此举短期缓和了镍价“政策端二次冲击”的紧张情绪，并降低中国下游不锈钢、电池正极材料等企业的原料采购成本。然而，报告同时强调，镍价中枢上移的中期叙事未变，因镍矿配额已锁死、消费量已达年度配额过半、HPAL企业面临双重挤压等基本面硬约束依然存在。2027年是否重启征税仍无法证伪，相关投资将持续面临政策预期风险溢价。