志邦家居年报净利润腰斩式下滑，海外扩张能否逆风翻盘？

志邦家居2024年营收52.6亿元，同比降14%，归母净利润3.9亿元，同比降35.2%；2025年Q1营收8.2亿元，净利润4208万元，同比分别微降0.3%和10.9%。分业务看，厨柜、衣柜、木门收入均下滑，海外渠道逆势增长37.3%，但经销商门店净减少919家，单店营收下降。毛利率小幅下滑，期间费用率上升，销售费用增加主因市场服务费提升。分析师下调2025-2026年盈利预测，但维持“买入”评级。