志邦家居业绩承压但现曙光：Q1降幅收窄 海外直营成新增长极

志邦家居2024年收入52.6亿元，同比降14%，净利润3.9亿元，同比降35.2%，Q4降幅扩大。2025Q1收入8.2亿元微降0.3%，降幅显著收窄，盈利下滑主因补贴政策与内部变革。经销、大宗业务承压，海外收入增37%，直营渠道爆发增长205.8%。毛利率下滑5.1个百分点，但费用控制良好。分析师下调2025-2027年盈利预测，维持“优于大市”评级。