【观点】志邦家居业绩承压，分析展望未来复苏

志邦家居发布2025年报和2026一季报，业绩显示承压，2026年第一季度出现亏损。分析指出，业绩下滑主要受国补基数波动、工程拖累和终端需求疲软影响，同时整装等低毛利渠道占比提升压制利润。展望未来，受益于终端需求回暖、规模优势显现，收入及盈利能力有望逐步复苏。

整装和海外业务增速靓丽，成为增长亮点，而零售和大宗业务短期承压；盈利预测显示，公司2026-2028年归母净利润预计逐步恢复，但风险包括竞争加剧、海外贸易政策波动等。