【观点】志邦家居2025年财报分析：现金流稳健但应收账款高企

志邦家居在2025年定制家居行业整体收缩的背景下，实现经营活动现金流净额为正，成为行业仅有的三家现金流健康企业之一，显示出一定的财务韧性。

然而，应收账款及票据规模达2.68亿元，超过其同期2.05亿元的净利润，存在资产虚高和回款风险。

公司销售费用率为15.97%，位列行业前三，可能反映营销效率有待提升；但研发强度高于行业均值，保持了较高的创新投入。