【观点】全渠道全品类下滑，整装难补缺口，志邦家居上市九年首度中期亏损

志邦家居遭遇上市以来首次半年度亏损，全渠道、全品类营收集体下滑，利润端受毛利率大幅下滑与信用减值损失计提的双重挤压由盈转亏。

分析指出，公司各主力产品与零售、大宗渠道普遍承压，此前高增长的海外业务也转为负增长，唯一逆势增长的整装业务体量尚小，难以填补传统渠道萎缩留下的缺口。

尽管公司已启动降本增效、渠道向整装倾斜等调整动作，但经营活动现金流连续三年同期为负、核心财务岗位更换为不同行业背景人选等因素，仍为后续经营修复增添不确定性。