华安证券—志邦家居—603801—以旧换新政策持续受益，构建整家一体化能力—250308

政府工作报告提出以旧换新政策，家居消费市场有望回暖。各地积极推进家装补贴，志邦家居作为行业领先公司，合规性高且能更明显受益于该政策。公司2025年度全国经销商营销峰会强调整家一体化战略，旨在提升市场份额和竞争力。预计未来三年营收稳步增长，维持“买入”评级。