福斯特一季度业绩承压但盈利修复在望 胶膜价格回升与电子材料扩张成亮点

福斯特2025年一季报显示，营收36.2亿元同比降31.9%，归母净利润4.0亿元同比降23.1%。毛利率13.1%同比下降2.2个百分点，但环比提升1.5个百分点；净利率10.9%同比升1.1个百分点，环比大幅提升10.1个百分点。业绩下滑主因胶膜价格降幅（18%-35%）远超粒子（4%），挤压盈利空间。但2024年底胶膜价格随粒子涨价开始回升，Q1均价环比涨1%-4%。双玻组件市占率超75%压缩背板需求，电子材料业务加速扩张（如FCCL、感光干膜扩产），预计受益服务器/数据中心需求增长。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润增速35.1%/29.0%/25.1%。