【观点】福斯特年报解析与增长展望

公司发布2025年年报，25年营收154.9亿元，同比-19.1%，归母净利润7.7亿元，同比-41.1%。胶膜涨价修复盈利、海外销售占比大幅提升。25年胶膜出货28.1亿平，市占率稳定在50%，单平净利约2.5-3毛，优于同行。26Q1因上游粒子涨价，胶膜连续提价，公司有低价库存优势，毛利率将明显修复。

第二增长曲线成型、高端突破加速。感光干膜25年营收约6.8亿元，销量1.9亿平，进入深南电路等头部PCB供应链，国内市占率提升至15%。功能膜材料铝塑膜25年营收1.4亿元，计划扩产布局固态电池封装。

盈利预测方面，预计公司26-27年归母净利润为18.0/22.8亿元，同比134%/26%，维持“买入”评级。