【观点】福斯特龙头优势强化，盈利修复与增长可期

公司发布2025年年报和2026年一季报，业绩同比下滑，但第四季度归母净利润同比增长65.70%，一季度环比增长280%，显示改善迹象。福斯特龙头优势进一步强化，全球胶膜市占率稳居50%以上，随着行业加速出清，公司是少数盈利的胶膜企业，盈利有望修复。

海外布局持续推进，2025年海外收入占比提升至26.90%，海外业务毛利率显著高于国内，有效对冲国内价格压力，2026年海外产能扩张有望进一步提升占比。

电子材料业务加速突破高端封锁，2025年感光干膜营收同比增长15.05%，市占率提升至15%，进入头部PCB企业供应链，成为公司第二增长曲线。

投资建议预计2026-2028年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级，风险包括原材料价格波动等。