国联民生证券—福斯特—603806—纵横布局膜材料的光伏胶膜龙头—250226

福斯特公司深耕光伏胶膜领域，产品全面且成本优势突出，寡头地位稳固。积极布局感光干膜、铝塑复合膜等材料，推动膜材料平台化快速发展。受益于国内光伏需求增长和组件价格企稳，胶膜需求前景良好。公司在研发规模、原材料采购、设备自研等方面领先，2024年上半年胶膜业务毛利率达16.76%，息税前利润率9.83%。新型膜材料发展顺利，感光干膜和铝塑膜销量显著增长，已导入多家客户。预计2024-2026年营收和归母净利润稳步增长，首次覆盖给予“买入”评级。