歌力思25Q3扭亏为盈 国内业务稳健增长

2025Q3歌力思实现收入6.47亿元（同比降8.14%，剔除Ed Hardy出表影响后主营增2.2%）、归母净利0.28亿元（扭亏）；国内业务稳健，店效提升（直营单季店效120万同比增12.5%，加盟单店出货89万增6%）；各品牌中ELLASSAY增4.6%、LAUREL增12.4%、self-portrait增16.8%，IRO海外拖累整体降16.3%但中国区增3.1%；毛利率降3.4PCT至62.7%（因消化往季货品），净利率升9.7PCT至4.4%（费用率下降等）；存货周转天数减少67天，现金流改善；机构上调25-27年归母净利预测并维持买入评级。