顾家家居Q1营收增12.9%但毛利率腰斩，Q2预期转跌引发市场担忧

顾家家居2025年Q1营收同比增长12.9%，净利润增长23.5%，但Q2营收预期同比下降3.8%。毛利率从2024Q4的35.2%降至25Q1的32.39%，净利率同比下滑0.69个百分点。2024全年营收184.8亿元（-3.8%），净利润14.2亿元（-29.4%）。2025Q1经营活动现金流同比减少16%，存货周转天数增加。PE估值约11倍，低于行业平均水平。2025-2027年净利润预测分别为18.7/20.4/21.9亿元，对应增速32%/9%/7%。