顾家家居Q1内外贸双增业绩爆发，全年利润承压分红率创新高

顾家家居2024年全年收入184.8亿元（-3.8%），归母净利润14.2亿元（-29.4%），扣非净利润13.0亿元（-26.9%），利润下滑主因计提减值。2025Q1收入49.1亿元（+12.9%），归母净利润5.2亿元（+23.5%），扣非净利润4.6亿元（+22.5%），内外贸双增，费用控制优异。沙发与定制品类增长强劲，卧室品类承压。2024年内贸收入下滑14.4%，外贸增长11.3%；2025Q1内贸因以旧换新政策改善，外贸延续增长。毛利率微降但费用率优化，净利率提升。风险提示包括消费复苏不及预期、地产销售拖累、行业竞争加剧及海外关税扰动。