国信证券—轻工制造行业周报（25年第2周）：周思考，关于布鲁可的三问三答—250114

本周研究跟踪主要讨论了布鲁可玩具公司在国内少子化趋势下的市场表现，包括行业负beta、竞争格局与核心IP等问题。尽管新生儿数量减少对玩具市场规模有潜在影响，但短期内影响有限。布鲁可面临的主要竞争对手为国内玩具公司，而非乐高或万代。此外，奥特曼IP收入占比已有所下降，自有IP开发有望进一步降低单一IP依赖。家居板块方面，11月家具类零售额同比增长10.5%，软泡聚醚价格下跌，而TDI价格上涨。投资建议看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居、索菲亚、顾家家居等。