国信证券—轻工制造行业周报（25年第3周）：鉴往知来，五十年日本玩具市场复盘—250121

本周研究跟踪与投资思考聚焦日本玩具市场的发展路径，探讨少子化趋势对玩具市场的影响，并回顾了近五十年日本玩具市场的变化。尽管少子化导致日本0-14岁人口减少，但玩具市场仍经历了快速增长、小幅下跌和重回增长的N型曲线。2014年后，日本玩具市场逆势增长，主要得益于IP产品的开发、受众年龄圈层上移及疫情后消费复苏。家居板块方面，12月家具类零售额同比增长8.8%，TDI价格上涨，部分纸品价格波动。投资建议看好家居龙头经营与估值修复，重点关注顾家家居等企业。