SAF强制掺混启动，供需偏紧价格看涨

根据欧盟和英国自2025年开始强制实施的SAF掺混要求，欧洲地区SAF需求显著增长。在供给端，由于生产HVO盈利水平更高，部分欧洲工厂转产HVO，导致SAF产能释放有限，供需偏紧，价格易涨难跌。

展望2026年，欧盟逐步取消以餐厨废油生产生物柴油的双倍降碳政策，预计将推高HVO需求与价格，进一步支撑SAF价格高位运行。未来十年，在全球政策推动和航空公司承诺下，SAF需求持续增加，而供给端项目落地存在不确定性，远期可能出现明显供需缺口。