欧派家居2025中报：扣非净利增21% 毛利率提升

欧派家居发布2025年中报，2025H1实现营业收入82.41亿元（同比-3.98%），归母净利润10.18亿元（同比+2.88%），扣非归母净利润9.43亿元（同比+21.41%）；第二季度营收47.94亿元（同比-3.39%），归母净利润7.1亿元（同比-7.96%）。分产品看，橱柜、衣柜及配套家具等收入同比略有下降，各产品毛利率均同比提升，其中衣柜及配套家具毛利率41.39%（同比+4.72pct）；分渠道看，直营店、其他渠道收入同比增长，经销店、大宗业务收入同比下降，各渠道毛利率亦同比提升。截至2025H1，合计门店7709家（较2024年末减少104家），零售大家居有效门店超1200家，超60%经销商布局相关业务。海外业务方面，新增签约经销商18家、新开业14家，海外工程订单同比增超40%，RTA产品在北美及其他区域增长。2024年底完成供应链流程再造，2025H1通过供应链变革提升成本控制能力，整体毛利率36.24%（同比+3.67pct），费用率优化，扣非净利润增长显著。机构维持买入评级，预计2025-2027年归母净利润增速5%左右。