国金证券给予欧派家居买入评级 目标价67.2元

国金证券近期发布研究报告，给予欧派家居买入评级，目标价67.2元。报告指出，欧派家居2024年营收189.25亿元（同比-16.93%）、2025年上半年营收82.41亿元（同比-3.98%），主因地产行业低迷、家居线下客流减少及内部整装大家居战略调整阵痛。尽管业绩承压，公司在营收规模、毛利率（2024年35.91%）、净利率（2024年13.76%）、存货周转率、零售渠道市占率（42.06%）及单店营收（2024年221万）等指标均领先行业。报告认为欧派具备大家居时代四项关键能力，2024年净推荐值61%远超行业均值38%，后续发展潜力包括品类研发与产品协同、供应链优化（衣柜类单位人工成本降至181元/套）、高信息化投入及渠道赋能管理。外部“以旧换新”政策延续和地产宽松政策支撑需求，内部定装一体化战略有望扩大客流并提升客单价（顺德整装商场门窗均单值3.3万，净利率25%）。盈利预测2025-2027年营收同比增长0.8%/5.0%/5.0%，归母净利润增长4.9%/5.6%/5.7%，当前股价对应PE 12倍。近90天14家机构评级，13家买入、1家增持，目标均价75.67元。