欧派家居25年中报：营收微降 扣非净利增21.4%

欧派家居发布25年中期报告，25H1实现收入82.4亿元，同比-4.0%；归母净利润10.2亿元，同比2.9%；扣非归母净利润9.4亿元，同比21.4%。毛利率36.2%，同比提升3.7个百分点，归母净利率12.4%，同比提升0.8个百分点。分品类看，橱柜、衣柜及配套家具、卫浴、木门收入同比分别-5.9%、-4.1%、-0.6%、-9.1%，但各品类毛利率均有提升，其中衣柜及配套家具毛利率提升4.7个百分点至41.4%。分渠道看，经销、大宗业务收入同比分别-4.1%、-11.3%，直营、其他收入同比分别5.6%、30.1%，经销渠道毛利率提升4.0个百分点至36.5%。截至25年半年末，主要品牌门店数量有所调整，欧派品牌门店减少99家至5031家。公司推进大家居战略，零售大家居有效门店超1200家，超60%经销商布局相关业务；海外业务方面，新增签约经销商18家，工程订单同比增超40%。天风证券维持“买入”评级，调整25-27年归母净利预测至26.8/28.9/31.7亿元。