【观点】好太太2026Q1增长亮眼，渠道改革显效

好太太2025年经营承压，收入增长放缓，利润下滑，主要受行业增速放缓、价格战及销售费用增加影响。2026年第一季度实现收入3.15亿元，同比增长21.68%，归母净利润0.41亿元，同比增长21.37%，收入与利润逆势高增长。渠道改革成效显著，线下增速优于线上，成为增长核心驱动；但毛利率短期承压，受原材料价格上涨影响。

风险提示包括原材料价格波动、市场竞争加剧及房地产市场调控。投资建议下调2026-2028年盈利预测，但维持“优于大市”评级，认为公司是智能晾晒龙头，品牌与渠道领先。