中邮证券—华荣股份—603855—防爆电器龙头企业，安工出海有望持续放量—250109

华荣股份作为国内防爆电器龙头企业，具备高股息率和稳健的现金流回报。2024年公司传统油气化工领域内贸虽受新增资本开支拖累，但更新需求稳定，周期位置触底向上。安工系统和外贸快速放量，预计短期内带动营收增长。全球防爆电器市场规模持续增长，公司海外布局加速，沙特子公司成功落地，欧洲、东南亚、中亚等地运营中心逐步设立。预计2024-2026年营收和净利润稳步增长，维持‘买入’评级。