步长制药深陷中年危机：商誉爆雷、销售畸高与转型迷途

步长制药近年面临连续四年营收下滑、商誉减值爆雷、销售费用畸高、研发失衡及治理结构问题。2021-2024年营收持续走低，2024年跌破历史水平；2022-2024年计提商誉减值近45亿元导致亏损；销售费用是研发费用的20余倍，且存在异常服务商合作；家族企业色彩浓厚，关联交易引发质疑；尝试跨界新能源但路径模糊。