桃李面包业绩承压 新兴渠道待突破

桃李面包2024年收入60.9亿、净利润5.2亿，同比均下滑约10%。核心区域市场承压，销量下降明显，Q4降幅扩大。公司与山姆、盒马等新兴渠道合作，但短期需求疲软未改善，产能折旧增加影响利润，维持‘增持’评级。