桃李面包营收净利双降陷增长困局，扩张遇阻产能消化成难题

桃李面包2024年营收60.87亿元、净利润5.22亿元同比分别下滑9.93%和9.05%，其中营收为2012年以来首次下降，净利润已连续四年下滑。销量下降12.17%，库存增加19.42%，所有区域收入均下滑，华东地区经销商减少44个。传统商超渠道萎缩、新式茶饮及快餐竞争加剧导致直营收入降幅超经销。公司近五年新建11个生产基地，固定资产增长1.58倍，但产能利用率从85.56%降至67.35%，现金流锐减86%至2.43亿元。同时高额分红与实控人股权质押引发资金链担忧。