桃李面包业绩连降市值缩水，多区域营收下滑

桃李面包近期业绩表现不佳，2025年上半年营收约26.11亿元同比下滑13.55%，净利润约2.04亿元同比下滑29.7%，扣非净利润同比下滑30.03%。净利润已连续四年下滑，2024年出现上市以来首次营收下滑，当年营收60.87亿元同比下滑9.93%。核心业务面包及糕点收入2024年同比下降9.58%至59.06亿元，2025年上半年为25.85亿元同比减少近4亿元。毛利率持续下滑，从2020年的29.88%降至2025年上半年的22.89%，主要因原材料涨价、新产能未完全释放及促销增加。各区域市场营收普遍下滑，仅华中地区微增11.76%但收入仅1.14亿元。2025年上半年产能利用率整体63.04%，各区域均不高。研发投入同比减少30.81%至1066.05万元，占总营收比重不足0.5%。此外，存在营销翻车及产品菌落总数超标问题，市值从2020年最高426亿元降至2025年9月24日的87亿元，五年蒸发近340亿元。