【观点】桃李面包经营筑底，深化渠道与产品变革

近期华创证券于上海举行2026年春季策略会，结合产业与公司的交流反馈看，当前消费需求、渠道变迁、成本波动等外部因素不确定性仍存，优质企业正积极寻找转型新路。

对于桃李面包，报告指出公司正在积极推进变革补足短板，一是渠道端加强新渠道合作，重点发力山姆、量贩二代店、线上、代工及私域等新兴渠道，25年新渠道整体实现高双位数增长，26年目标积极；二是产品端针对银发、年轻群体等细分需求推出轻标签化、贝果、恰巴塔等健康新品，并通过“百洁布面包”、IP联名等积极试水情绪消费；三是革新团队思维，开发心态，强化协同。当前经营筑底，26年目标实现稳中有增。当前资本开支高峰已过，伴随新工厂折旧压力逐步减轻，现金流有望持续改善。