【观点】桃李面包业绩下滑与多重挑战分析

桃李面包业绩连续四年下滑，2024年营收首次负增长，2025年前三季度颓势持续，股价较高点跌幅超80%，市值从400多亿缩水至不足百亿。

衰落原因包括渠道守旧依赖传统商超受新零售挤压、产品创新滞后研发投入仅0.38%、食品安全问题频发、南方战略扩张持续亏损，以及家族式管理瓶颈和内耗导致战略调整迟缓。

吴氏家族自2018年起持续减持套现超31亿元，2026年2月吴志刚与儿媳再发减持计划，进一步影响投资者信心。