嘉友国际半年报：营收净利双降 下半年焦煤涨价望改善

2025年8月26日，嘉友国际发布2025年半年度报告。1H2025公司营业收入40.8亿元，同比下滑12%；归母净利润5.6亿元，同比下滑26.2%。其中2Q2025营收17.9亿元，同比下滑32.4%；归母净利润2.99亿元，同比下降33.9%。分市场看，中蒙市场焦煤进口量同比增长近70%，销售量同比增长超15%，但受国内需求影响蒙古主焦煤价格同比下跌约40%；非洲市场新兴市场物流网络建设加速，赞比亚相关公路已全线贯通；中亚市场霍尔果斯口岸进出口货运量同比增长4.3%，创历史新高。1H2025公司毛利率18.2%，同比下降2.9个百分点；期间费用率增长0.78个百分点至2.5%，主要因合并BHL公司费用增加及营收下滑；归母净利率13.73%，同比下降2.63个百分点。投资收益0.32亿元，同比增长740%，主要因联营合营企业投资收益同比大幅增长。报告提到，Q3反内卷政策下焦煤价格快速提升，截至8月中旬已达1425元/吨创年内新高，中蒙主焦煤贸易业务下半年有望增厚业绩。机构下调公司2025—2027年净利润预测至12.9亿元、16.0亿元、19.1亿元（原预测15.1亿元、18.8亿元、22.4亿元），维持“买入”评级。