嘉友国际获买入评级 多业务将释放增量收益

嘉友国际是跨境多式联运龙头，2021年引入紫金矿业为战略投资者。2024年跨境综合物流收入24.48亿元同比增22.22%、毛利润7.49亿元同比增31.55%；供应链贸易收入57.53亿元同比增29.70%、毛利润7.63亿元同比增46.12%；陆港项目收入4.94亿元同比增16.42%、毛利润2.84亿元同比增7.31%。2025年OT矿增产将贡献增量，供应链贸易因蒙煤价格回暖有望恢复，刚果金、赞比亚新项目落地将释放陆港增量。券商预计2025-2027年归母净利润12.73/14.22/16.40亿元，首次覆盖给予买入评级