太平鸟2025上半年净利润降55% 多品牌销售下滑

太平鸟发布2025年半年报，上半年营业收入29亿元同比降7.9%，归母净利润7771万元同比降54.6%，扣非净利润同比降78.9%。二季度归母净利润转为亏损，主要因收入下降背景下费用率提升。各品牌收入均下滑，PB女装、男装、乐町、MP童装收入分别同比降10.5%、7.4%、7.2%、3.7%。线上渠道收入同比降15.9%，加盟店收入降13.6%，压力较大；直营店收入持平。截至6月末总门店3179家，较年初净减194家（5.8%），直营店、加盟店分别减少3.9%、6.7%，但旗舰店和集合店净增21家（33.3%）。毛利率同比提升3.7个百分点至59.8%，期间费用率同比提升5.3个百分点至56.4%，主要因旗舰店等租赁费和装修摊销增加致销售费用率上升。存货周转天数同比增加63天至251天，应收账款周转天数同比增加4天至26天。分析师下调25-26年盈利预测，维持“增持”评级。