【观点】数据港业绩受减值影响，未来增长可期

数据港2025年营收17.21亿元，归母净利润1.39亿元，但四季度单季利润受商誉减值影响下滑。

成本管控推动毛利率提升至37.56%，但资产减值损失扩大至1.96亿元，主要源于子公司商誉减值及老旧机房收益下降。

IDC业务稳健扩展，运营电力容量增至401MW，智算业务部门于2025年9月成立，当年实现收入353.15万元，未来有望贡献增量。

分析认为商誉减值为一次性影响，随着算力需求提升，主业有望维持稳健，利润逐步回升。预计2026-2028年归母净利润分别为1.68、2.05、2.54亿元，同比持续增长，维持“增持”评级。