吉祥航空中报业绩稳增 国际线盈利潜力显现

民生证券8月26日发布吉祥航空中报点评报告，维持“推荐”评级。公司2025年中报显示，H1营业收入111亿元（同比1.0%），归母净利润5.1亿元（同比3.3%），扣非归母净利润4.1亿元（同比-14.3%）；2Q营业收入53.4亿元（同比2.1%），归母净利润1.6亿元（同比36%），扣非归母净亏1.45亿元（同比41%）。Q2国内线价格降幅收窄，客收同比-2.9%，座收基本持平，ASK同比2%带动客运收入增长，油价下降对冲飞机停场导致的单位非油成本上涨，单位总成本同比4.3%表现平稳；国内客座率同比提升3.2个百分点、环比提升1.0个百分点，受益运力结构优化。国际长航线规模化运营改善，Q2国际线客座率81.0%（环比+4.9pct、同比+4.6pct），B787机型利用率达14.0小时创历史新高。九元航空H1营收21.7亿元（同比持平），净利润2.3亿元（同比8.2%），2025-2027年计划接收1/6/6架B737机型。财务费用持续改善，截至8月23日有18架A320系列飞机因普惠发动机送修停场，油价下降使相关影响可控。机构预计公司2025-2027年归母净利润16.7/22.9/27.6亿元，当前股价对应市盈率17/12/10倍，最近90天14家机构评级中11家买入、3家增持，目标均价15.28元。