华西证券维持新澳股份买入 看好长期增长

华西证券维持新澳股份“买入”评级。公司25年Q3收入13.40亿元、归母净利1.07亿元、扣非归母净利1.03亿元，同比分别增长1.90%、2.76%、11.08%，扣非增长主要受益于羊绒业务。澳大利亚羊毛价格年初至今上涨19.9%，处于回升态势。子公司新澳越南及银川逐步投产，今年存在折旧压力；羊绒产能利用率持续改善，但质量效率仍有提升空间，调结构下毛利率有望提高。子公司英国邓肯增资扩股引进外部投资者BARRIE，利于绑定高端客户。长期公司实施宽带战略，横向拓展纱线品类，纵向拓展至运动等多领域客户，相较竞争对手具备备货快反、设备领先、成本优势，有望持续抢占份额。