晨光股份25年中报：营收微降 多板块表现稳健

2025年8月27日，晨光股份发布25年半年度报告。1H25实现营收108.08亿元，同比下降2.19%；归母净利润5.57亿元，同比下降11.97%；扣非归母净利润4.62亿元，同比下降18.63%；归母净利率5.15%，同比下降0.6个百分点。其中2Q营收55.6亿元，同比下降0.04%；归母净利润2.4亿元，同比下降5.6%；归母净利率4.3%，同比下降0.25个百分点。传统核心业务中，书写/学生/办公文具营收分别为11.36/14.35/16.07亿元，同比分别下降0.16%/8.52%/8.48%，终端需求偏弱，但公司推进IP赋能战略，与腾讯视频合作推出国漫IP联名产品，产品结构优化使书写/学生/办公文具毛利率同比分别提升2.56/0.89/0.37个百分点。费用端，2Q销售/管理/研发费用率分别为8.2%/4.3%/0.8%，同比分别提升0.93/0.04/0.02个百分点，投放整体稳健。科力普1H25营收61.29亿元，同比增长0.15%，拓展MRO新品类并入围多个项目，毛利率6.92%同比下降0.21个百分点，净利润1.23亿元同比下降6.7%，净利率2.02%同比下降0.15个百分点。零售大店含九木营收7.79亿元，同比增长6.98%，其中九木杂物社营收7.56亿元同比增长9.49%，1H25零售大店超830家，同比增加51家。晨光科技线上业务营收5.56亿元，同比增长15.14%。海外业务拓展东南亚及非洲市场，1H25收入5.57亿元同比增长15.92%。公司累计分红和回购超47亿元，盈利预测25-27年归母净利分别为14.5/16.1/18.0亿元，同比增长4.1%/10.8%/11.6%，维持“买入”评级。