晨光股份Q3业绩环比改善 机构维持买入评级

华安证券发布晨光股份研究报告，指出其2025年第三季度业绩环比改善。前三季度公司营收173.28亿元同比增1.25%，归母净利9.48亿元同比降7.18%；单Q3营收65.19亿元同比增7.52%，净利3.91亿元同比微增0.63%。分业务看，科力普营收96.91亿元增5.83%，九木杂物社营收11.55亿元增9.22%（门店超870家），晨光科技营收9.67亿元增9.66%。公司计划九木每年新开超100家店。前三季度毛利率19.62%降0.16pct，归母净利率5.47%降0.5pct，因低毛利办公直销业务占比提升。华安证券维持买入评级，预计25-27年EPS1.54/1.73/1.92元，对应PE17.97/15.96/14.42倍。近90天17家机构买入，2家增持，目标均价38.03元。