【观点】晨光股份2025年报分析：经营向好，维持买入评级

公司发布2025年报，全年实现收入250.6亿元，同比增3.45%，实现归母净利13.1亿元，同比降6.12%。下半年经营趋势向好，传统业务夯实基础，新业务重回高质量成长。

分业务看，传统核心业务营收降幅收窄，晨光科技营收同比增长5%；办公直销业务（科力普）全年营收150.5亿元同比增9%，下半年恢复双位数增长，且公司拟拆分科力普至港股上市；零售大店业务营收同比增7%。

公司计划26年实现营收278亿元，同比增长11%。券商根据年报调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利分别为14.6亿、16.0亿、17.5亿元，维持“买入”评级。