【观点】晨光股份业绩下滑与业务转型之忧

晨光股份2025年业绩报告显示，营业收入同比增长3.45%至250.64亿元，但净利润同比减少6.12%至13.10亿元，连续第二年下滑。

传统核心业务收入88.45亿元，同比减少5%，其中书写工具、学生文具等销量均下降，而办公直销业务收入150.48亿元，占比60.04%，成为营收主力但毛利率较低。

新业务中，九木杂物社2025年亏损扩大至8451.04万元，晨光生活馆营收占比不足1%。公司拟分拆科力普上市，但若成功，依赖文具业务能否找回增长存疑。