牧高笛2024年业绩腰斩式下滑 分析师下调预期仍谨慎增持

牧高笛2024年收入13.04亿元、归母净利0.84亿元，同比分别下降10.42%和21.57%，扣非净利降幅达42.66%，经营性现金流锐减72.9%。2024Q4亏损0.09亿元，2025Q1虽收入降幅收窄至6%，但净利润同比仍下滑2.75%。代工业务2024年微增但毛利率下滑，大牧线下收入暴跌34.78%，小牧直营店数锐减52.63%。存货增至6.16亿元，周转天数增加，应收账款与应付账款周转效率恶化。分析师下调2025-2026年盈利预测，维持“增持”评级，但提示海外订单、国内露营渗透率等风险。